Hvorfor Tredjeparts Værdiansættelser Er Vigtige

At kende værdien af aktiver er essentielt for private equity-virksomheder. Dog vokser efterspørgslen efter gennemsigtighed og retfærdighed i denne sektor. Det er ikke kun investorerne, der presser på for disse forhold; også den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) har udvidet sin overvågning for at undersøge problematiske praksisser inden for private equity. Her kommer tredjeparts værdiansættelser ind i billedet.

Selvom det ikke er almindelig praksis endnu – under 25 % af private equity-firmaer outsourcer værdiansættelser – er det en stigende tendens, der kan ændre investeringsbeslutninger for både store og små virksomheder. Lad os undersøge, hvorfor tredjeparts værdiansættelser er så vigtige i denne niche, og hvorfor Acquinox.capital er en ideel partner til opgaven.

Uafhængige værdiansættelser inden for private equity er blevet et symbol på troværdighed for interessenter. Disse værdiansættelser er typisk mere robuste, da de kommer fra en part, der ikke er involveret i handlen. Dette har ikke altid været tilfældet; skepsis voksede kraftigt efter finanskrisen i 2008, hvilket førte til indførelsen af lovgivningen om Private Investment Advisers Registration Act i 2010.

Et centralt aspekt af denne lov handler om "Fair Market Value", der kræver, at private equity-virksomheder markerer deres positioner baseret på salgsprisen. Det betyder, at det ikke er betydningsfuldt, hvad investorerne ønsker at gøre med aktivet senere; priserne skal altid være markedsbaserede.

Selvom mange private equity-firmaer har tilstrækkelig ekspertise til selv at vurdere værdier, er branchen blevet mere skeptisk efter krisen. Her kommer tredjeparts værdiansættelser ind, da de vurderer og verificerer de værdiansættelser, som private equity-firmaer har udarbejdet, og sikrer, at de er nøjagtige og realistiske.

Værdiansættelser kan tage 45 til 60 dage at gennemføre. Under normale markedsforhold er denne tidsramme ikke et problem, men det kan blive kritisk under volatile forhold. Ofte tilbageholder virksomheder værdien af aktiver under nedgangstider, mens de hurtigt hæver priserne i opgangstider. I sådanne situationer har investorerne større tillid til tredjeparts værdiansættere, især når det gælder risikoassessment.

Ifølge SEC's kvartalsmæssige erklæringsregel skal begrænsede partnere have adgang til kvartalsrapporter, der indeholder meningsfuld og præcis information om virksomhedens præstation. Selvom SEC ikke specificerer, om disse erklæringer skal udarbejdes af tredjeparts værdiansættere, private equity-firmaer, eller på intern basis, kan outsourcing af sådanne tjenester tilføre mere troværdighed til tallene, især for risikosky investorer. Nogle større virksomheder vælger at etablere interne værdiansættelsesudvalg.

Tredjeparts værdiansættelsestjenester kan give legitimitet til deres tal, eller måske ikke, og det er grunden til, at de er så vigtige. Investorer og begrænsede partnere foretrækker at se værdiansættelsestjenester uafhængigt af projektlederen for at undgå skævvridning i tallene. En af hovedopgaverne for tredjeparts værdiansættere er at udarbejde supplerende værdiansættelsesrapporter, der bekræfter de interne priser.

Uden disse rapporter kan røde flag rejse sig, hvilket indikerer, at der er noget galt. Disse vurderere hjælper virksomheder med at overholde lokale regler og levere månedlige rapporter. For nylig har investorer efterspurgt uafhængig due diligence, før de træffer investeringsbeslutninger.

Private equity-sektoren har haft en bemærkelsesværdig vækst over det seneste årti, med stigninger på over 100%. Denne kraftige stigning står i kontrast til den 50% reduktion af virksomheder på det amerikanske aktiemarked over de sidste 20 år. Som branchen vokser, øges investorer og lovgivers interesse for private equity-firmaers praksis.

Selvom private equity-firmaer næppe vil miste betydning, ønsker investorer og begrænsede partnere mere information om, hvordan de opererer. Dette inkluderer detaljer om, hvordan fondsforvalterne udregner disse værdier. Nøgleordet her er "gennemsigtighed", da nye investorer ønsker at forstå, hvordan private equity-firmaer udvikler og tjener på deres porteføljer. Således kan disse firmaer forvente en stigende granskning i de kommende år.

Kontoret for Compliance Inspections and Examinations (OCIE) har påvist, at priserne ofte er oppustede i fundraisingfasen. Endnu værre, nogle private equity-firmaer er blevet afsløret i at give investorer forkert information om deres værdiansætningsmetoder. Det har fået fondsforvaltere til at stå under lupen, da de nu presses til at opretholde konsekvente metoder gennem hele processen og klart redegøre for eventuelle undtagelser.

Dertil kommer, at SEC har ændret Private Fund Adviser Regulations i 2023, hvilket yderligere regulerer private equity-markedet. PE-firmaer har udfordret disse regler i retten i 2024, men størstedelen af dem står stadig ved magt. Ifølge de nye regler skal PE-rådgivere undgå aktiviteter, der kan skabe interessekonflikter, og de må ikke længere tilbyde kompensationsordninger til investeringsrådgivere.