Offene vs. geschlossene Venture Capital Fonds

Ein wichtiger Schritt, den ich in der Vermögensallokation mache, ist die Reduzierung meiner Investitionen in geschlossene Venture Capital Fonds und die Erhöhung meiner Anteile an offenen Venture Capital Fonds. Geschlossene Fonds folgen einem traditionellen Modell: Man verpflichtet Kapital, bedient Kapitalabrufe und verlässt sich darauf, dass die General Partner die richtigen Investitionsentscheidungen treffen.

Es gibt vier Hauptgründe für den Wechsel von geschlossenen zu offenen Fonds, die auch als Evergreen-Fonds bekannt sind:

- Geringere Kosten: Traditionelle geschlossene Venture Capital Fonds verlangen 2 % – 3,5 % des verwalteten Vermögens und 20 % – 30 % der Gewinne. Im Gegensatz dazu erheben viele offene Venture Capital Fonds keine Gewinnbeteiligung und Gebühren von weniger als 2 % auf das verwaltete Vermögen.

- Höhere Liquidität: Offene Fonds bieten die Flexibilität, Kapital bei Bedarf abzuheben. Die Panik um DeepSeek hat gezeigt, wie wichtig es ist, Optionen zu haben. Bei geschlossenen Fonds ist eine Abhebung entweder unmöglich oder sehr schwierig, was sie weniger liquide macht.

- Einblick in die Investitionen: Bei einem offenen Fonds kann man die Portfoliobestände vor der Verpflichtung einsehen, was einen Einblick in die Investitionen ermöglicht. Geschlossene Fonds erfordern eine Vorauszahlung des Kapitals und man hofft darauf, dass die General Partner erfolgreiche Investitionen tätig werden.

- Mehr Einfachheit: Geschlossene Fonds sind oft mit unerwarteten Kapitalabrufen verbunden, die einen unvorbereitet treffen können. Offene Fonds sind einfacher – man investiert nur das, was man bereit ist, zum Zeitpunkt des Engagements zu investieren. Außerdem stellen einige offene Fonds 1099-Formulare für die Steuererklärung zur Verfügung, anstelle der komplizierteren K-1-Formulare.

Ein Grund für die Neuverteilung meines Kapitals zu offenen Fonds

Zu Beginn des Jahres 2025 verpasste ich einen Kapitalabruf in Höhe von 20.000 Dollar aus einem geschlossenen Venture Fonds. Dies war bereits der dritte versäumte Kapitalabruf innerhalb von nur 18 Monaten, was zeigt, dass ich meinen Pflichten als Limited Partner nicht nachkomme.

Ein Hauptproblem ist meine Schwierigkeiten beim E-Mail-Management. Alle Kapitalabrufe werden per E-Mail versandt, und ich werde mit Nachrichten überflutet, da ich Financial Samurai betreibe. Momentan bin ich Limited Partner in acht privaten Fonds, von denen sieben geschlossene Venture Capital oder Schuldenfonds sind. Dadurch kann es bei den Kapitalabrufen ziemlich hektisch werden.

Glücklicherweise hatte ich etwas Bargeld auf meinem Fidelity-Brokerage-Konto und hatte nicht alles investiert. Als der Fonds mich über den versäumten Abruf informierte, musste ich zuerst eine Testüberweisung in Höhe von 100 Dollar an die Bank des Venture Fonds senden, um sicherzustellen, dass alles reibungslos funktioniert. Nachdem ich bestätigt hatte, dass der Fonds die Überweisung erhalten hatte, musste ich den restlichen Betrag von 19.900 Dollar überweisen.

Was für ein Ärger – besonders, während ich mit meiner Familie im Winterurlaub bin. Je älter ich werde, desto mehr möchte ich meine Investitionen vereinfachen, um finanziellen Frieden zu finden.

Die Verwaltung von Cash-Flow kann herausfordernd sein

Da meine Frau und ich keine regulären Jobs haben, besitzen wir auch keinen stabilen Cash-Flow. Daher ist es schwierig, in geschlossene Venture Capital Fonds zu investieren, bei denen die Kapitalabrufe schwer vorhersagbar sind. Da ich gerne eine Mentalität des 'broke' annehme, um hungrig zu bleiben, finde ich oft nicht genügend Bargeld zur Verfügung.

Wenn Sie auch keinen stabilen Cash-Flow oder großes Bargeld zur Verfügung haben, könnte eine Investition in einen geschlossenen Fonds möglicherweise nicht das richtige für Sie sein. Das “Problem” ist, dass man, sobald man in einen geschlossenen Fonds investiert, oft eingeladen wird, auch in andere zu investieren.

Je passiver die Investition, desto besser. In geschlossene Venture Capital Fonds zu investieren, erweist sich jedoch als aktiver, als ich zunächst annahm.

Ein Gespräch mit Ben Miller, CEO von Fundrise, über offene VC-Fonds

In einem kürzlichen Gespräch mit Ben Miller über Investitionsmöglichkeiten im Bereich des Wohnimmobilienmarktes sprachen wir auch über den Innovation Fonds und den erfolgreichen Börsengang von ServiceTitan (TTAN), einem ihrer Bestände. Ich habe entschieden, unser Gespräch in zwei Teile zu gliedern, um es einfacher zu verdauen.

Wenn ich eine Position von über 500.000 Dollar in einem offenen Fonds aufbauen möchte, um mehr Exposure zu privaten KI-Unternehmen zu erhalten, möchte ich genau verstehen, wie der Fonds funktioniert.

Hier sind einige Fragen, die ich während unseres Gesprächs stellte:

- Was passiert mit einem privaten Unternehmen, das erfolgreich an die Börse geht, und wie wirkt sich das auf den Fonds aus?

- Ist es schwieriger, ein vielversprechendes Unternehmen zu identifizieren oder tatsächlich in dieses Unternehmen zu investieren?

- Wie kämpfen Fundrise und andere Venture Capital Firmen, um Zugang zu privaten Unternehmensinvestitionen zu erhalten?

- Wie geht Fundrise mit Risikomanagement in seinen Investitionen um?

- Wie läuft der Prozess ab, um Investitionen in Unternehmen zu finanzieren?

- Wie sichert man eine Kreditlinie, um in ein Unternehmen zu investieren, wenn man kein Bargeld zur Verfügung hat?

- Wie bietet man den Investoren im Innovation Fonds Liquidität?

- Wie bestimmt man die Größe eines Fonds, den man verwalten möchte?

Kapital vermehrt in offene Venture Fonds verschieben

Ich bin seit 2001 Angel Investor und private Fonds-Investor. Seitdem war es faszinierend, die Entwicklung des Zugangs von Einzelinvestoren zu privaten Investitionen zu beobachten, dank Plattformen wie Fundrise, einem langjährigen Sponsor von Financial Samurai.

Ihr Produkt im Bereich Venture Capital erhebt eine Verwaltungsgebühr von 1,85 % (im Vergleich zu 2 % – 3,5 % traditioneller Fonds) und keine Gewinnbeteiligung (im Gegensatz zu den üblichen 20 % – 35 % Gewinne). Das Mindestinvestment beträgt nur 10 Dollar, im Gegensatz zu den üblichen 100.000 Dollar, die die meisten privaten Fonds verlangen. Schließlich senden sie 1099-Formulare und keine K-1-Formulare.

Von nun an habe ich beschlossen, kein Kapital mehr in geschlossene Venture Capital Fonds zu investieren, bis meine bestehenden Fonds ihr Kapital zurückzahlen. Wenn ich weiterhin in geschlossene Fonds in meinem aktuellen Tempo investiere, könnte ich in den nächsten zehn Jahren in über 20 Fonds enden – ein Szenario, das mich verrückt machen würde.

Die Verwaltung der Finanzen meiner Familie fühlt sich bereits manchmal wie ein Teilzeitjob an; mehr Komplexität hinzuzufügen, spricht mich nicht an. Es wird wahrscheinlich ein gutes Gefühl sein, wenn jeder geschlossene Fonds abgewickelt ist und ich nicht mehr deren K-1-Formulare einreichen muss!

Offene Venture Capital Fonds bieten eine viel praktischere Lösung. Wenn ich das Bargeld habe, um zu investieren, werde ich es tun. Wenn nicht, warte ich einfach, bis ich es habe.

Natürlich, wenn ein erstklassiger Venture Capital Fonds wie Sequoia mich zu ihrem Family-and-Friends-Runde einladen würde, würde ich gerne teilnehmen. Da eine solche Einladung jedoch unwahrscheinlich ist, halte ich an meinem neuen Ansatz fest, wie ich in private Unternehmen investieren möchte.

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