Waarom je nooit op een recessie moet hopen

Met de S&P 500 die nu 8,6% onder zijn recente hoogtepunten ligt, hebben velen betoogd dat een marktcrash voordelig kan zijn, vooral voor jongere beleggers. Zoals Chamath onlangs op Twitter vermeldde: de daling van activaprijzen biedt jonge en werkende mensen een legitieme kans om tegen lagere prijzen in de markt te investeren, waardoor aandelenbezit en/of woningbezit mogelijker wordt.

Op zich is dit waar. Als we aannemen dat de markt uiteindelijk herstelt, kunnen jonge en 'asset-light' beleggers nu goedkoper kopen en in de toekomst hogere rendementen behalen. Maar het probleem met deze redenering is dat alles niet gelijk blijft. Marktcrashes gebeuren niet in een vacuüm. Bij een daling van activaprijzen volgen doorgaans economische gevolgen. Werknemers verliezen hun baan of krijgen geen promotie. Er worden minder mensen aangenomen. Mensen stoppen met zoveel geld uitgeven. En deze negatieve cyclus voedt zichzelf.

Als je toevallig iemand bent die zijn goedbetaalde baan tijdens zo'n periode behoudt, kan een marktdecline een koopkans zijn. Maar dit geldt niet voor iedereen. In feite suggereert het onderzoek 'The Short- and Long-Term Career Effects of Graduating in a Recession' dat degenen die hun carrière tijdens een recessie beginnen, doorgaans 5% lagere levenslange inkomsten zien. Zoals de auteurs stellen: een typische recessie—een stijging van de werkloosheid met 5 procentpunt—zou een aanvankelijke verlies van inkomen van ongeveer 9% betekenen dat binnen 5 jaar halveert en uiteindelijk na 10 jaar op 0 uitkomt.

Je denkt misschien: 'Ja, ik verlies 5% van mijn levenslange inkomsten, maar ik kan aandelen kopen met meer dan 20% korting. Hoe is dat niet een enorme winst?' Er zijn echter enkele problemen met deze denkwijze, waar ik ze één voor één zal behandelen.

Een kleine inkomstenverlies betekent een grotere besparingsverliezen. Een kleine daling van je huidige inkomsten zal waarschijnlijk een veel grotere impact hebben op hoeveel je elk jaar kunt sparen. Als dit het geval is, dan ben je veel slechter af met lagere inkomsten (en aandelenprijzen) dan wanneer de aandelen nooit waren gedaald.

Stel je voor dat iemand $100.000 per jaar (na belasting) verdient en $80.000 per jaar uitgeeft. Dit zou een spaarpercentage van 20% opleveren. Maar als we hun inkomen met 5% verlagen zonder hun uitgaven te veranderen, gaat hun jaarlijkse besparing naar $15.000 per jaar. Dat is een afname van 25% in besparingen door slechts een daling van 5% in inkomsten!

En als de aandelenprijzen slechts met 20% dalen, koop je vandaag minder aandelen omdat je besparingen meer zijn gedaald dan de aandelenprijzen. Stel je voor dat een S&P 500 ETF geprijsd is op $100. Met $20.000 aan besparingen zou je 200 aandelen kunnen kopen. Als de prijs daalt naar $80 per aandeel (een daling van 20%), maar je besparingen ook dalen naar $15.000 per jaar, kun je nu maar 187,5 aandelen kopen.

Bovendien kan een daling van 5% in je inkomen klein lijken, maar over je leven is het ENORM. Als we aannemen dat je tussen de $2M en $4M gedurende je carrière gaat verdienen, betekent een daling van 5% een verlies van $100.000 tot $200.000. En deze inkomsten zullen direct uit je besparingen komen. Denk je echt dat een paar aandelen aankopen met korting in je 20s dit verlies van $100k tot $200k kunnen compenseren? Geen kans.

Prijsdaling blijven niet lang bestaan. Een ander probleem met de redenering dat 'marktdalingen goed zijn voor jongere beleggers' is dat aandelenprijzen niet voor altijd laag blijven. Dus zelfs als je een moment hebt om aandelen tegen een korting te kopen, zal de impact – in vergelijking met alle investeringen die je gedurende je leven doet – marginaal zijn.

Stel je voor dat je gedurende de Grote Depressie elke maand $100 in Amerikaanse aandelen investeerde. Hoeveel meer geld zou je hebben verdiend met je aankopen die nabij het dieptepunt zijn gedaan vergeleken met de aankopen die net ervoor of erna zijn gedaan? Slechts ongeveer 2x. De aankopen die tijdens het dieptepunt in 1932 zijn gedaan, groeiden ongeveer 2x meer dan de aankopen die in de jaren onmiddellijk ervoor of erna zijn gedaan. Het is een geweldig rendement, maar in de loop van je leven zullen deze paar aankopen slechts een marginale impact hebben. Ze zullen het verschil niet maken tussen armoede en financiële vrijheid, maar ze maken je pensioen misschien iets aangenamer. Houd dit in gedachten voordat je voor een marktcrash pleit.

Het zal mij nooit overkomen. Tot slot kan een marktcrash als een koopkans lijken als je denkt dat het weinig impact zal hebben buiten je portefeuille. Tot nu toe hebben we alleen het scenario geanalyseerd waarbij je een daling van 5% in je levenslange inkomsten ervaart door een recessie in een vroeg stadium van je carrière. Maar wat als je iets veel ergers meemaakt? Wat als je je baan verliest? Wat als je helemaal geen werk kunt vinden? Wat als je financieel een familielid moet ondersteunen? Het is gemakkelijk om over marktcrashes in theorie te praten, maar in de praktijk kunnen ze veel uitdagender zijn.

Het probleem is dat marktcrashes niet losstaan van de economie. Het is als die mensen die een huis willen kopen maar wachten 'tot de prijzen dalen'. Denk je dat er een wereld bestaat waarin de huizenprijzen aanzienlijk dalen en alles hetzelfde blijft? Geen kans. Als de huizenprijzen in belangrijke mate dalen, zullen er veel andere problemen zijn die in de tussentijd moeten worden aangepakt. Hetzelfde geldt voor financiële crises in het algemeen. Dergelijke dalingen hebben hogere-orde-effecten die problemen voor jou kunnen creëren die je nooit zou hebben verwacht. Ik probeer je niet bang te maken, maar geloven dat 'het mij nooit zal overkomen' is ook geen manier om je financiële leven te leiden.

De oplossing voor dit probleem is niet hopen op een recessie, maar ervoor zorgen dat je er klaar voor bent.

Hoop niet, bereid je voor. Meb Faber’s Idea Farm heeft onlangs opgemerkt dat de afgelopen 15 jaar de beste 15-jarige periode voor aandelen was sinds 1970. Hoewel dit niet betekent dat een crash gegarandeerd is, weten we ook dat bullmarkten niet voor altijd duren. De waarheid is dat niemand weet wat er gaat gebeuren, vooral met de onzekerheid in Washington. Maar wat ik weet is dat het geen kwaad kan om je voor te bereiden op het ergste.

Hoe doe je dat? Hier zijn enkele gedachten:

• Ken je portefeuille. Zeggen dat je gediversifieerd bent is één ding, maar het ook echt weten is iets anders. Zorg ervoor dat je portefeuille zowel risicovolle als niet-risicovolle activa (bijv. staatsobligaties, kortlopende obligaties) bevat om een financiële storm door te komen. Het kan ook nuttig zijn om enkele activaklassen te bezitten die minder gecorreleerd zijn met aandelen. Dit kan inhouden: fysieke onroerend goed, goud, kunst, crypto, en anderen. Hoewel ik geen fan ben van het bezitten van veel niet-inkomen producerende activa, kunnen deze activa diversificatie voordelen bieden voor een traditionele aandelen/obligatie-portefeuille.
• Ken je netwerk. Het hebben van de juiste portefeuille is slechts het begin. Als je je echt wilt voorbereiden op een recessie, moet je je netwerk kennen. Voor veel mensen is het grootste bezit in een recessie niet hun portefeuille, maar hun connecties. En als ik connecties zeg, bedoel ik niet alleen je beste vrienden en familie, maar ook je kennissen. Onderzoek suggereert dat het eigenlijk deze 'zwakkere banden' die het waarschijnlijkst zijn om je te helpen een nieuwe baan te vinden. Daarom is het belangrijk om ervoor te zorgen dat je netwerk sterk is voordat je het ooit moet gebruiken.
• Ken je budget. Hoewel ik geen fan ben van het verlagen van uitgaven als een manier om rijkdom te vergaren, is het in een recessie een ander verhaal. Weten hoeveel geld je binnenkomt en eruit gaat, is nuttig in goede tijden, maar essentieel in slechte tijden. Het eerste wat je moet doen, is je uitgaven controleren om te zien of er iets is dat je redelijk kunt uitsnijden. Het doel is je wat meer ademruimte te geven terwijl tijden moeilijk zijn. Zodra je dat hebt gedaan, gaat het erom het uit te zitten totdat de economische omstandigheden verbeteren.
• Ken je kansen. Tot slot, kijk naar nieuwe kansen die ontstaan tijdens moeilijke tijden. Het is gemakkelijk om recessies alleen als perioden van vernietiging te zien, maar ze kunnen ook perioden van groei zijn. Als je ooit een bedrijf wilt starten of een andere richting wilt inslaan, kan een recessie de juiste omgeving bieden om dat te doen. Tijdens economische crises is er meestal minder concurrentie, lagere kosten/ betere voorwaarden, en meer toegang tot talent dan in normale tijden. Het benutten van dergelijke omstandigheden kan je helpen de sprong te maken die je carrière opnieuw definieert. Natuurlijk kan er risico zijn met dergelijke acties, maar dit risico kan lager zijn dan normaal in zulke onzekere tijden.

Uiteindelijk zijn recessies geen momenten om te vieren, maar uitdagingen om te overwinnen. En hoewel dergelijke gebeurtenissen unieke investeringskansen kunnen bieden, wegen de bredere economische schade die ze doorgaans veroorzaken vaak zwaarder dan deze voordelen. Daarom, in plaats van te hopen op een marktcrash, zorg ervoor dat je voorbereid bent. Door te weten wat er in je portefeuille, je netwerk, je budget en je kansen zit, kun je ervoor zorgen dat je de toekomst met vertrouwen tegemoet treedt. Zoals Zig Ziglar bekend zei: 'Succes is wanneer kans en voorbereiding elkaar ontmoeten.'

Tot dan, gelukkig investeren en bedankt voor het lezen!

Als je deze post leuk vond, overweeg dan je in te schrijven voor mijn nieuwsbrief.