Trump en de Amerikaanse Recessie: Wat Nu?

De vooruitzichten voor de Amerikaanse economie zijn de afgelopen maanden aanzienlijk verslechterd. Na vorig jaar beter te presteren dan veel internationale concurrenten, verschijnen er nu waarschuwingstekens op het economische dashboard. Analisten maken zich steeds meer zorgen over een mogelijke 'Trumpcession', omdat Donald Trump’s onvoorspelbare benadering van het economisch beleid de grootste economie ter wereld mogelijk naar een neergang leidt.

Met de groeiende vrees voor een Amerikaanse recessie is het vertrouwen van zowel bedrijven als consumenten gedaald, mede door de dreigingen van de president om straffende invoertarieven op zowel bondgenoten als vijanden in te voeren.

De meeste economen geloven nog steeds dat een recessie — gedefinieerd als twee achtereenvolgende kwartalen van krimp in de economische output — kan worden voorkomen. Toch zijn er duidelijk donkere wolken aan de horizon zichtbaar aan het begin van Trump’s tweede termijn.

BBP: Strijd om Groei Behoud

De afgelopen jaren heeft de Amerikaanse economie veel internationale concurrenten overtroffen, vooral na de COVID-19-pandemie. Deze groei werd voornamelijk aangedreven door overheidsuitgaven, met name door de Inflation Reduction Act, die miljarden dollars in de economie injecteerde. Desondanks voelen veel kiezers de effecten van de hoge inflatie die de pandemie met zich meebracht en de gevolgen van de voortdurende oorlog in Oekraïne.

Recente indicatoren schetsen een zorgwekkend beeld. Bijvoorbeeld, het GDPNow van de Atlanta Federal Reserve, dat de groei van het BBP in real-time bijhoudt, voorspelt dat de Amerikaanse economie in het eerste kwartaal van het jaar met 2% op jaarbasis kan krimpen. Deze veel gevolgde maatstaf kan echter volatiel zijn, waarbij een groot deel van de economische krimp wordt aangedreven door het toenemende Amerikaanse handelsdeficit, dat in januari sterk steeg.

Handelsbalans: Toenemende Deficits en de Druk om te Importeren

Het Amerikaanse goederenhandelsdeficit steeg in januari naar een record van $153,3 miljard, gedreven door een toename van de invoer terwijl Amerikaanse bedrijven zich haastten om goederen binnen te halen voordat mogelijke invoertarieven werden opgelegd. De invoervolumes stegen met $36,2 miljard, tot $329,5 miljard. Een opmerkelijke factor achter deze toename was de stijging van de goudinvoer, omdat handelaren zich voorbereidden op de invoertarieven door edelmetalen op te slaan, die vaak als een bescherming tegen inflatie worden gezien.

Een toenemend handelsdeficit weegt doorgaans op het BBP, omdat invoer de algehele economische output vermindert. Goud dat wordt aangeschaft om in een kluis te liggen in plaats van in productie te worden gebruikt, wordt echter uitgesloten van de BBP-berekeningen. Hierdoor kunnen de voorspellingen van de Atlanta Fed over een vertraging de werkelijke impact overschatten.

Inflatie: Bedreiging voor Prijzen en Stabiliteit

Toen Trump aantrad, beloofde hij de prijzen “sinds dag één te verlagen” en beloofde hij “de energiekosten binnen 12 maanden met de helft te verlagen.” Toch blijft inflatie een aanhoudend probleem. In februari toonde de consumentenprijsindex (CPI) een jaarlijkse inflatie van 2,8%, met een onverwachte stijging naar 3% in januari van 2,9% in december. De energieprijzen zijn op jaarbasis met 0,2% gedaald, maar de inflatie in andere sectoren blijft de koopkracht van huishoudens onder druk zetten.

De Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO) heeft onlangs haar inflatievoorspelling voor de VS voor 2025 verhoogd van 2,1% naar 2,8%, met Trump’s handelsbeleid als een belangrijk risico. Analisten beweren dat zijn handelsoorlogen kunnen bijdragen aan hogere inflatie en de economische zorgen verder verergeren.

Werkgelegenheid: Een Gemengd Beeld

De Amerikaanse arbeidsmarkt heeft de afgelopen jaren een sterke groei doorgemaakt, met de werkloosheidscijfers die begin 2023 een historisch laag niveau van 3,5% bereikten. Sindsdien is het percentage iets gestegen naar 4,1%, maar het blijft historisch laag. Een groot deel van deze werkgelegenheidsgroei is te danken aan de sterke vraag in verschillende sectoren, ondersteund door loongroei. Sinds begin 2023 zijn de lonen sneller gegroeid dan de inflatie, waardoor huishoudens een deel van de koopkracht die ze tijdens de pandemie verloor, kunnen herstellen.

Echter, recente signalen suggereren dat zelfs deze robuuste arbeidsmarkt misschien niet genoeg is om de economie te beschermen tegen afkoeling. Een aanzienlijke vertraging in de consumentenbestedingen — met name de onverwachte daling van 0,2% in januari — zou kunnen wijzen op een toenemende druk op de Amerikanen door stijgende prijzen en onzekere economische vooruitzichten.

Aandelen: Volatiliteit en Beleggerszorgen

De Amerikaanse aandelenmarkt heeft de afgelopen jaren een indrukwekkende groei doorgemaakt, grotendeels aangewakkerd door technologieaandelen, die profiteren van de toenemende belangstelling voor kunstmatige intelligentie. Onder het Biden-bestuur zag de markt sterke rendementen, mede door het herstel na de pandemie. Trumps overwinning in 2016 leidde ook tot een surge in aandelenoptimisme, met investeerders die belastingverlagingen en hogere bedrijfswinsten verwachtten.

Echter, in Trump's eerste 100 dagen terug in functie heeft de aandelenmarkt toenemende volatiliteit getoond, gedreven door de zorgen van beleggers over zijn onvoorspelbare benadering van de economie, vooral de dreiging van invoertarieven. De onzekerheid op de markt heeft het vertrouwen van investeerders ondermijnd, vooral nu de zorgen over inflatie toenemen.

De Amerikaanse Dollar: Kracht en Beleid Conflicten

De Amerikaanse dollar is sterker geworden ten opzichte van andere belangrijke valuta, wat de kracht van de Amerikaanse economie aangeeft en de bezorgdheid van investeerders weerspiegelt dat Trump’s beleid inflatie zou kunnen aanjagen. Dit zou de Federal Reserve kunnen dwingen om het verlagen van de rente te pauzeren, ondanks dat de inflatie afneemt. In reactie op de dalende inflatie verlaagde de Fed zijn basisrente in 2023 met een volledig percentagepunt, van 5,25% naar 5%, en verlaagde het daarna verder naar tussen de 4,25% en 4,5%.

Hoewel een sterkere dollar traditioneel wordt gezien als positief voor Amerikaanse consumenten, die profiteren van lagere invoerprijzen, heeft Trump betoogd dat een zwakkere dollar Amerikaanse fabrikanten zou helpen door Amerikaanse export goedkoper te maken op de internationale markt.

Productie: Stijgende Invoerkosten

Bedrijfsonderzoeken tonen een duidelijke toename van de invoerkosten voor Amerikaanse fabrikanten, wat mogelijke problemen voor economische groei en inflatie signaleert. De kosten van grondstoffen, vooral voor leveranciers in de productiesector, zijn scherp gestegen. De Manufacturing Purchasing Managers’ Index van het Institute for Supply Management (ISM) wijst ook op de uitdagingen waarmee Amerikaanse fabrikanten worden geconfronteerd, vooral nu bedrijven worstelen met wie de lasten van de stijgende invoertarieven moet dragen.

Deze stijgende invoerkosten zullen waarschijnlijk de output van fabrikanten beïnvloeden en kunnen leiden tot hogere prijzen voor eindproducten. Dit kan op zijn beurt de inflatie verder aanwakkeren en de economische groei vertragen.

Consumentenbestedingen: Een Zorgwekkende Daling

Voor het eerst in bijna twee jaar zijn de consumentenbestedingen in de VS in januari met 0,2% gedaald, wat de grootste afname in bijna vier jaar markeert. Hoewel slecht weer en bosbranden deels verantwoordelijk waren, waarschuwen sommige analisten dat het consumentenvertrouwen is verslechterd in het licht van toenemende economische onzekerheid. Indien deze trend aanhoudt, kan dit de economie verder vertragen, vooral gezien het feit dat consumentenbestedingen een belangrijke motor van groei zijn.

Conclusie

Ondanks de groeiende zorgen over Trump’s economische beleid, blijft er hoop voor de Amerikaanse economie. De uitdagingen die worden belicht door indicatoren zoals BBP-krimp, inflatie en dalingen in consumentenbestedingen zijn aanzienlijk, maar wijzen ook op de veerkracht van de bredere economie. Historisch lage werkloosheid, sterke loongroei en de voortdurende kracht van de aandelenmarkt geven aan dat de VS nog niet op de rand van een recessie staan.

Met blijven strategische planning en responsieve maatregelen zou de economie kunnen stabiliseren, waardoor het mogelijk wordt om deze onzekere tijden door te komen en sterker naar voren te komen. De voortdurende inspanningen om inflatie, groei en handelsbeleid in evenwicht te brengen, zullen cruciaal zijn voor het vormgeven van de toekomst van de Amerikaanse economie.