Investeren met DeepSeek: Wees Voorzichtig met Perfectie

Het was een kwestie van tijd. De vraag was nooit of Nvidia (NASDAQ: NVDA) van zijn voetstuk zou vallen, maar wanneer dat zou gebeuren. De markt leek in een staat van ontkenning te verkeren, gefascineerd door het aureool-effect rond de Amerikaanse chipontwerper. Hierdoor werd genegeerd dat de aandelen van Nvidia overgewaardeerd waren en dat zijn vermeende onoverwinnelijkheid in de kunstmatige-intelligentie (AI) sector misschien wat overdreven was.

Ja, Nvidia is een uitstekend bedrijf. Toch waren er altijd zorgen dat de vooruitzichten voor deze chipfabrikant te veel opgeblazen waren in de gedachten van sommige investeerders. Niemand heeft immers de moed om de koning de waarheid over zijn nieuwe kleren te vertellen, vooral niet als ze zoveel mogelijk uit het aandeel willen halen. Trots komt voor de val, dat is een oude waarheid.

Realistisch blijven is cruciaal, vooral als het gaat om waarderingen. Dat is de eerste les van DeepSeek. Dit Chinese softwarebedrijf heeft aangetoond dat het niet de nieuwste en duurste Nvidia-chips nodig heeft, omdat goedkopere alternatieven hetzelfde werk kunnen verrichten voor een fractie van de kosten.

Wanneer de aandelen van een bedrijf meer dan 50 keer de winst waard zijn en de vrije kasstroom meer dan 50 procent van de marges bedraagt, is het vrijwel zeker dat deze voor perfectie zijn gewaardeerd - en alleen perfectie is acceptabel. Dergelijke waarderingen suggereren dat het bedrijf bijna niet te veroveren is, wat in de technologiebranche nooit het geval is. Er is altijd wel iemand die hetzelfde kan doen voor minder, zo niet beter.

Dit is de tweede les van DeepSeek, die op de feestelijkheden van Nvidia is binnengekomen. We moeten altijd proberen te investeren binnen onze eigen competentiekring. In feite waren er al berichten over het werk dat DeepSeek deed op het gebied van AI. Voor de ingewijden had dit waarschijnlijk betekenis, maar voor de rest van ons was het weinig tot niets.

Toch moeten we zoveel mogelijk leren over de bedrijven waarin we investeren en aandacht besteden aan wat er gaande is. Interessant genoeg stegen toen de aandelen van Nvidia daalden, veel andere aandelen. Het leek alsof geld uit de chipontwerper stroomde en opnieuw werd geïnvesteerd in andere, vaak over het hoofd geziene counters.

Dit brengt ons bij de derde les van DeepSeek: we moeten proberen een gediversifieerde portefeuille op te bouwen. Investeren draait allemaal om het laten werken van ons geld om winst te genereren. Het rendement dat we kunnen behalen, hangt grotendeels af van het niveau van risico dat we bereid zijn te nemen.

Risico is simpelweg de kans dat het resultaat van een gebeurtenis afwijkt van wat we hadden verwacht. Investeren in staatsobligaties heeft daarentegen geen risico, omdat het resultaat bijna gegarandeerd is. In de aandelenmarkt daarentegen, is het risico groter omdat er op korte termijn geen garanties zijn dat onze investering zal presteren beter dan die vastrentende producten.

Op de lange termijn zou echter een investering in de aandelenmarkt in staat moeten zijn om beter te presteren dan geldmarktinvesteringen. Risico kan zich op verschillende manieren manifesteren. In principe zijn er twee hoofdcategorieën van risico: systematisch en specifiek risico.

Een portefeuille met een sterke focus op technologie zal op korte termijn onderhevig zijn aan enorme marktrisico's, zoals we hebben gezien, door de inherente volatiliteit van deze aandelen. Aan de andere kant zal een portefeuille die gericht is op defensieve aandelen langzamer groeien en mogelijk minder volatiel zijn.

Een gebalanceerde portefeuille zit ergens tussen deze twee extremen in. Dit vereist een verdeling van onze activa over een breed scala aan aandelen. Door ervoor te zorgen dat de portefeuille is blootgesteld aan aandelen met verschillende groeisnelheden, verschillende industrieën en geografische gebieden, kunnen grote winsten in sommige aandelen worden gecompenseerd door mogelijke verliezen in andere.

Het is echter niet mogelijk om zich in te dekken tegen systematische risico's, omdat deze een hele markt kunnen beïnvloeden. Dit moeten we gewoon accepteren. Maar er is iets wat we kunnen doen aan specifieke risico's die bepaalde aandelen of industrieën kunnen beïnvloeden. De beste manier om dat te doen is door diversificatie.

Het is misschien niet het meest opwindende onderwerp, maar investeren gaat nooit om opwinding. Het gaat om realistisch zijn over de risico's die we bereid zijn te nemen. De lessen van DeepSeek's intrede in het AI-feest zijn net zo relevant voor de technologiesector als voor bijvoorbeeld de misleidende strategie van de huidige Amerikaanse regering om tarieven op importen op te leggen.

Er zullen winnaars en verliezers zijn door dit onhandige belastingplan. Maar een goedgediversifieerde portefeuille van activa zou in staat moeten zijn om de slecht doordachte protectionistische strategie te doorstaan voordat die uiteindelijk weer wordt teruggedraaid, zoals dat in 1930 gebeurde.